Lyft's business outlook is the same now as it was on Friday.
But investors are treating the stock very differently than they were on its IPO day.
Shares plunged 12 percent to $69.01 on Monday, giving up all of their gains from last week's debut and then some, closing $2.99 below the IPO price of $72.
This isn't how IPOs are supposed to work. Typically, investors get their first-day pop and then the momentum slows, with the stock bouncing around possibly even drifting a bit lower. But in breaking below its issue price so soon, Lyft is showing that investors are skeptical of the company's lofty valuation.
Lyft’s high-flying stock has taken a dive just a day after debuting on the Nasdaq. And the shockwave could rock other big tech companies readying for their own initial public offerings this year.
Wedbush Securities의 주식 리서치 디렉터 인 Dan Ives는 "이것은 가치 평가와 수익성이 계속 기술 투자자들에게 와일드 카드로 계속 적용되기 때문에 거리 수요를 측정하기위한 중추적 인 몇 주일입니다. "이것은 Lyft와 기술 IPO 세계가이 주식이 어떻게 거래되는지를 확인하는 주요한 시간이다.
월요일 Lyft의 주가는 3 월 28 일 회사의 상장 공모 가격 인 72 달러 아래로 떨어졌다. Lyft는 상장시 243 억 달러, 3 월 29 일 거래 시작 후 266 억 달러로 평가 받았다.
월요일까지 평가액은 198 억달러로 하락했다. Lyft의 주가는 약 69 달러로 마감했다.
월요일에 회사의 중립적 인 평가를 시작한 구겐하임 (Guggenheim)의 애널리스트들은 Lyft가 수익성을 추구하고 매출 성장을 둔화시키는 데 관심이 있습니다. 그들은 또한 Lyft의 자전거, 스쿠터 및자가 운전 차량에 대한 크고 장기적인 배팅을 지적합니다.
Lyft는 2018 년에 전년도보다 32 % 증가한 9 억 1,100 만 달러의 손실을 기록했다고 발표했습니다. 구겐하임 애널리스트들은 매출액이 22 억 달러로 두 배 증가했지만 올해 매출 성장세가 둔화 될 것으로 전망했다.
그것은 Lyft의 이전 매출 성장의 상당 부분이 매 타석에서 모은 돈에서 나온 것이기 때문입니다. 구겐하임은 매출을 올리거나 운전자 보수를 줄이면 경쟁이 치열해질 수 있다고 Guggenheim은 말합니다. 그리고 Lyft는 점점 더 기존 도시를 관통시키고 새로운 도시로 확장하는 것보다 작은 도시로 확장하는 것에 초점을 맞추고 있습니다.
그 사이에, 그것은 self-driving 차, 자전거 및 스쿠터 같이 값이 비싼 합작 투자에서 무겁게 무겁게 투자하고있다.
Lyft 주식에 대한 중립적 인 평가를 시작한 Guggenheim의 분석가는 "우리는 단순히 주식에 대한 사례를 만들기 위해 너무 많은 큰 가정으로 너무 멀리보아야합니다.
이것은 2018 년에 6 천 3 백만 달러를 잃은 Pinterest와 같은 돈을 잃는 회사들에게 문제를 일으킬 수 있습니다. 느슨하게; 리프트 (Lyft) 경쟁 업체 인 Uber는 아직 공개적으로 재무를 공개하지 않고있다. Uber는 12 월에 최초 공개 공모를 신청했습니다.
Airbnb와 Zoom은 수익성 측면에서 투자자들의 관심을 뺏을 수있다.
그러나 D.A. 애널리스트 톰 화이트 (Tom White) Davidson은 Lyft 주식의 둘째 날 하락폭이 충격적이지 않다고 말한다.
"IPO에서 주식을 갖고있는 사람들은 모두 그를 영원히 붙잡고 싶어하지 않는다"고 그는 말했다. "우리는 72 달러 수준에서 개최 될 것으로 기대 했었지만, Lyft의 본질적인 가치 또는 전망에서 이러한 철회를 보지 못했습니다."
White는 Lyft의 수익성 달성 일정이 불분명하다고 동의했습니다. 그러나 그는 일단 Uber가 공개되면, 두 회사 모두 수익을 낼 수있는 노력을보다 빠르게 할 수 있다고 생각합니다. 특히 회사가 수익을 창출하는 데 더 중점을 둔 성장 계획 인 운전자와 라이더를 제공하는 인센티브를 줄이는 지 여부가 특히 중요합니다.
그는 "공공 투자가들의 주시하에 운영하면서 양사는 여전히 성장의 우선 순위를 정하려하지만 수익성을 균형있게 조정할 것"이라고 말했다. "Uber IPO는 두 회사 모두에서 중요한 촉매제가 될 수 있으며 적어도 올바른 방향으로 나아갈 수 있음을 보여줍니다."
컴프레서 없음, 큰 개인 평가
모멘텀이없는 상황에서 Lyft는 장기 투자자 기반 구축에 몇 가지 어려움이 있습니다.
첫째, 비교할만한 공공 시장 회사는 없습니다. 훨씬 더 큰 Uber는 곧 공개 될 예정이지만 아직 사업 설명서를 공개하지 않았다. 따라서, Lyft가 매출 및 성장률과 관련하여 거래해야하는 위치를 말할 방법이 없습니다.
둘째, Lyft는 벤처 캐피탈이 풍부한 시대의 기술 회사 중 일부입니다. 지난 10 년 동안 시작된 시장 신생 기업들과 마찬가지로 Lyft는 투자자들로부터 여러 번의 순찰을 거쳐 운영에 돌입하고 그 가치를 수십억 달러로 끌어 올렸습니다. 이러한 사적 가치 상승으로 인해 새로운 주주들이 이익을 창출하기가 더 어려워졌습니다.
Dropbox는 가장 가까운 비유를 제공합니다. 작년에 시가 총액이 82 억 달러로 공개되었습니다. 지난 3 월 데뷔 한 주식은 21 달러로 즉시 상금을 받았고 6 월에는 42 달러까지 올랐다. 그러나 그 이후로 떨어졌고 현재 IPO 가격에 근접합니다.
Snap은 훨씬 더 어려운 문제를 제공합니다. 소셜 미디어 회사는 2017 년에 240 억 달러의 가치로 데뷔했으며 오늘날은 150 억 달러의 가치가 있습니다.
데이비드 골든 (David Golden) 전 CEO는 "이 회사들에 대한 가치의 대부분, 소위 유니콘 (unicorns)이 시장에 나오기 시작했다는 것은 공공 투자자가 아닌 창업자와 개인 투자자들의 이익을 위해 추진 될 것"이라고 말했다. JP Morgan은 현재 샌프란시스코의 Revolution Ventures의 파트너입니다. "그것은 10 년 전부터 거대한 변화입니다."
Uber, Pinterest, Slack 및 Airbnb가 이미 커다란 밸류에이션을 확보 한 후에 공개 될 때까지 우리는 올해 반복적으로 들려오는 이야기입니다.
변동성은 예상된다.
공개 시장에 대한 다른 오버행은 Lyft의 발행 주식의 11 %만이 현재 거래가 가능하며, 나머지는 대부분 6 개월간 고정되어있다. 록업 기간이 만료되면 많은 직원과 초기 투자자가 주식을 팔아 대량의 종이 수익을 실제 현금으로 전환 할 수있는 기회를 갖게됩니다.
주식을 보유한 투자자의 위험은 주식이 시장에 쇄도 할 것이고 충분한 구매자가 그 공급을 충족시키기 위해 나서지 않을 것이라는 것이다.
Lyft는 실행을 통해 이러한 우려의 대부분을 완화 할 수 있습니다. 2012 년으로 거슬러 올라간 페이스 북은 많은 상상의 IPO 이후에 문 밖으로 나왔다. 주식은 2 일째에 11 % 하락했고 그 다음날에는 9 % 하락했으며 5 개월 동안 회복하지 못했습니다.
그 때 그것은 떠났다. 데뷔 후 페이스 북을 사거나 보유한 투자자는 돈을 4 배 이상 늘렸다.
Lyft와 함께, 여기에서 나온 이야기는 공공 시장의 대낮에 펼쳐지는 재무 성과에 관한 것입니다.
"투자 기간이 2 일이면 가방을 들고있을뿐입니다."라고 구매자는 말했습니다. "그것은 투기와 투자의 차이입니다."